豆油再見新高 菜油拍賣火熱

　　10月24日~28日,國內植物油期現貨價格繼續大幅上漲,菜油和豆油均創年內新高。同時,市場心理也開始轉變,貿易商尤其菜油貿易商囤貨積極性提高。本月重啟的臨儲菜油拍賣成交火熱,已進行的三次拍賣均全部成交,第三次成交均價較第一次上漲近500元/噸。

　　豆油價格普遍上漲

　　本周,投資基金大量進入美豆市場,凈多單持倉量連續4周增加,歷經兩個月再次增至10萬手以上,在投機基金推動的作用下,CBOT美豆價格大幅走高。受資金影響和外盤帶動,國內豆油期價大幅波動并見2014年7月以來新高。受期盤帶動,本周,國內豆油現貨價格普遍性上漲。

　　分析后市,利多因素有：一是氣象模型顯示北半球秋季發生拉尼娜的概率已上升到70%,市場對南美大豆供給的擔憂將推動美豆繼續向上；二是盡管豐產預期確定,但目前2016/2017年度美豆已累計銷售57.6%,上年同期僅為48%,這也使得投機基金看多美豆市場,并助推COBT大豆向上。

　　利空因素有：一是11月初美豆收獲將進入尾聲,市場預計美豆單產預期仍會上調；二是國內豆油商業庫存保持歷史高位水平,當前豆油基差走弱也說明現貨供給壓力較大；三是當前菜油和豆油倉單注冊量均處于歷史高位水平,1701合約可能面臨巨量交割壓力,國內市場價格將弱于CBOT美豆價格,壓榨利潤將出現回落。

　　企業參拍熱情高漲

　　本周,鄭菜油見兩年新高,但投機資金的進出使得菜油波幅明顯大于豆油,菜豆價差較上周縮小。本周,臨儲菜油拍賣繼續保持火熱,9.93萬噸全部成交,成交均價達到6482元/噸,之前兩周成交均價分別為6299元/噸和5904元/噸。期價持續上漲給現貨價格帶來支撐,目前長江中游地區菜油現貨價在7100元/噸一線,前期所拍菜油均有豐厚回報,是企業參拍熱情高漲的主因。

　　分析后勢,利多因素有：一是目前12月船期加拿大菜籽油到港完稅成本約7010元/噸,明年3月船期加拿大菜籽油到港完稅成本7290元/噸,雖然近月合約較國內已順價,但遠月利潤較差,成本支撐明顯；二是國內菜油供需從長期看存在缺口,需要高價來減少菜油需求,因此,隨著臨儲菜油拍賣重啟,臨儲投放已由負相關轉為正相關；三是加拿大新季菜籽產量因收獲期下雪,實際產量低于市場前期預估的可能性較大。

　　利空因素有：一是由于國內期盤快速上漲,按當前菜油出廠成本和臨儲菜油成交均價測算,最高時與菜油主力合約已有幾百元的套利,油廠和部分貿易商通過期盤鎖定利潤,賣盤增加；二是雖然中長線菜油仍看漲,但近兩周漲速過快,短期內下游追漲熱情不高,因此需橫盤一段時間來消化。

　　棕油內強外弱

　　本周,大商所棕櫚油主力合約期貨價格大幅上漲5.4%,并成功站上6000元/噸的點位,創下2014年4月以來最高水平。盡管本周MPOA產量數據先后出現反轉,但并未給國內棕櫚油的漲勢帶來太大影響,國內棕櫚油走勢明顯強于馬盤。現貨市場,隨著棕櫚油到港量增加,本周棕櫚油基差報價有所下降,棕櫚油現貨價格走勢相對穩定。

　　分析后勢,利多因素有：一是棕櫚油減產以及近幾個月產量恢復不及預期影響,市場預計在明年3月份之前全球棕櫚油供應依然緊張,給棕櫚油價格提供支撐；二是人民幣貶值、通脹預期及大資金對植物油的配置等利多因素對植物油行情的助推也將傳遞到棕櫚油市場。

　　利空因素有：一是由于內強外弱,棕櫚油進口利潤逐漸打開,國內貿易商訂貨量明顯增加,四季度棕櫚油供應量相對充足；二是馬來西亞棕櫚油出口需求繼續疲軟,根據SGS和ITS的出口數據,預計馬來西亞10月棕櫚油出口量環比減少14萬噸。