供應(yīng)持續(xù)增加 雞蛋價(jià)格已跌至成本附近

　　3月上旬以來,雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)回落,推動(dòng)盤面價(jià)格同步下行,其中主力合約2405下跌幅度超8%。

　　在五礦期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王俊看來,3月中旬以來的這一波雞蛋價(jià)格下跌,原因是多方面的：首先,核心原因在于供應(yīng)持續(xù)增加。受三年盈利積累以及去年高補(bǔ)欄的影響,當(dāng)前在產(chǎn)蛋雞存欄處于不斷增多的趨勢中,且雞齡偏高老雞積累,供應(yīng)充裕。其次,與市場上下游心態(tài)有關(guān)。市場看空后市,維持低庫存策略,導(dǎo)致需求表現(xiàn)一再不及預(yù)期。最后,當(dāng)前蛋價(jià)偏弱與大環(huán)境有關(guān)。上半年本身是雞蛋消費(fèi)淡季,而每年春節(jié)后是雞蛋消費(fèi)最差的時(shí)段,蛋價(jià)在這個(gè)階段的下跌實(shí)屬正常。

　　事實(shí)上,春節(jié)過后,受玉米價(jià)格快速上漲的提振,雞蛋期貨價(jià)格自低位持續(xù)反彈。隨后,玉米價(jià)格上漲逐漸體現(xiàn)到飼料成本的增加上,進(jìn)而帶動(dòng)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)反彈。光大期貨研究所農(nóng)產(chǎn)品分析師孔海蘭表示,隨著雞蛋期現(xiàn)價(jià)格的反彈,短期市場缺乏更多的利多支撐,進(jìn)入3月,雞蛋期貨價(jià)格達(dá)到階段性高點(diǎn)后持續(xù)回調(diào)。

　　“在現(xiàn)貨價(jià)格跌至成本附近后,市場看漲情緒再起,但現(xiàn)貨反彈無力,近期盤面有加速下跌的態(tài)勢。”一德期貨生鮮畜牧產(chǎn)業(yè)分析師侯曉瑞表示,2024年春節(jié)后雞蛋市場存在一種現(xiàn)象,即跌至成本線附近后,現(xiàn)貨市場有抄底情緒,進(jìn)而導(dǎo)致蛋價(jià)下跌空間有限,但考慮到已經(jīng)增起來的蛋雞存欄,且市場無提前淘汰行為,隨著新開產(chǎn)蛋雞的增加,現(xiàn)貨季節(jié)性上漲空間被壓制。現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)不及預(yù)期,導(dǎo)致3月最后一個(gè)交易日行情下跌超出預(yù)期。

　　期貨日報(bào)記者了解到,當(dāng)前雞蛋現(xiàn)貨市場處于“供強(qiáng)需弱”的階段。王俊介紹,一方面,供應(yīng)偏高且持續(xù)增多,在產(chǎn)蛋雞占比較高,可淘老雞不多；另一方面,需求處于淡季,下游因謹(jǐn)慎而不敢囤貨,從而導(dǎo)致需求表現(xiàn)偏弱。

　　“目前蛋雞存欄仍處于增長中,4月新開產(chǎn)量也會(huì)陸續(xù)增加,若無超預(yù)期淘汰出現(xiàn),4月存欄增長有加速可能。節(jié)日需求對現(xiàn)貨提振有限,關(guān)注4月現(xiàn)貨價(jià)格是否有深跌的可能,這是老雞短期能否加速淘汰的核心,若無絕對低價(jià),就要等待梅雨季來臨后,看老雞集中淘汰是否超預(yù)期。”侯曉瑞說。

　　具體來看,孔海蘭介紹,供應(yīng)方面,隨著補(bǔ)欄的育雛雞進(jìn)入開產(chǎn)期,雞齡結(jié)構(gòu)逐漸趨于年輕化,未來待淘老雞占比或延續(xù)下降趨勢。需求方面,目前正值需求淡季,雞蛋終端需求仍處于弱勢。隨著清明節(jié)臨近,需求將逐漸恢復(fù),對現(xiàn)貨價(jià)格的利空影響逐漸減弱。從目前的供需結(jié)構(gòu)看,未來雞蛋有望迎來恢復(fù)性反彈行情。

　　隨著蛋價(jià)的波動(dòng),當(dāng)前雞蛋養(yǎng)殖處在盈虧平衡線附近。截至3月28日,卓創(chuàng)樣本點(diǎn)統(tǒng)計(jì)的雞蛋養(yǎng)殖小幅虧損0.06元/斤。“從短期養(yǎng)殖端反映的情況來看,補(bǔ)欄意愿維持穩(wěn)定,3月28日,種蛋利用率90%,接近去年同期的94%。從這一數(shù)據(jù)可以看出,目前養(yǎng)殖端補(bǔ)欄意愿尚可,未來雞蛋新增供給量大概率延續(xù)小幅增加趨勢。從已公布的存欄數(shù)據(jù)看,目前在產(chǎn)蛋雞存欄量處在歷史中位水平,供給對蛋價(jià)的壓力尚不明顯。但若未來養(yǎng)殖端補(bǔ)欄意愿不減,供給壓力將逐漸顯現(xiàn),反之,雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)將好于此前預(yù)期。”孔海蘭說。

　　“盡管目前養(yǎng)殖盈利弱于季節(jié)性表現(xiàn),但我們認(rèn)為養(yǎng)殖端大幅縮減補(bǔ)欄乃至大量淘汰老雞仍較難發(fā)生。一方面,近幾年積累盈利,尚有現(xiàn)金流且充裕；另一方面,隨著蛋雞養(yǎng)殖規(guī)模化集中化的發(fā)展,短時(shí)的虧損難改長期的持續(xù)投入,雞蛋供過于求的格局暫難發(fā)生根本逆轉(zhuǎn)。因此,我們認(rèn)為二季度蛋價(jià)會(huì)隨需求的變化而出現(xiàn)變化甚至反彈,但整體表現(xiàn)或仍弱于季節(jié)性的同期表現(xiàn)。”王俊認(rèn)為。

　　侯曉瑞同樣表示,年后至今的養(yǎng)殖利潤表現(xiàn),不支持老雞大量淘汰現(xiàn)象出現(xiàn),且目前雞齡偏年輕、無深虧的情況下很難刺激淘汰。基于此,侯曉瑞認(rèn)為,二季度在無虧損的情況下,很難出現(xiàn)明顯去產(chǎn)能情況,新開產(chǎn)蛋雞量還將維持一段時(shí)間的增長態(tài)勢,二季度供應(yīng)壓力不會(huì)小,關(guān)注二季度老雞淘汰節(jié)奏變化,現(xiàn)貨市場將“不破不立”。