國際油價跌逾50% 精細化工盈利提升

    獲 悉,由于近半年來國際油價深度下跌逾50%,機構對受益油價下跌的化工子行業關注度升溫。由于前期國際油價下跌速度過快,大部分企業需承擔存貨跌價損失,但接近消費終端,議價能力較強的精細化工行業,正迎來景氣度提升契機。改性塑料、聚氨酯等精細化工子行業,油價下跌將顯著提升其毛利率水平。

　　據了解,對于汽車用改性塑料而言,由于下游訂單價格已提前鎖定,占改性塑料主要成本的PVC價格下降,將顯著改善行業毛利率水平。初步測算顯示,2014年7月份至今,國內PVC期貨價格下降約20%,將提升行業毛利率水平1-2個百分點,顯著提升凈利潤。對于MDI來說,油價下跌帶動苯銨市場低迷,使得MDI和苯市場價差擴大,也有利于提升MDI市場盈利水平。數據顯示,2014年7月份至今苯胺價格下跌約50%,但純MDI和聚合MDI跌幅僅約10%。同時,考慮到MDI市場的寡頭壟斷格局和調價時差因素,油價下跌整體上有利于提高MDI盈利水平。

　　公司方面,金發科技為改性塑料龍頭,總產能為110萬噸,主要用于汽車等領域。在汽車輕量化趨勢下,公司改性塑料迎來發展契機,募投80萬噸車用改性塑料產能將于今年年底投產。據機構測算,按照2015年原油均價75美元計算,公司業績最高將同比增長近50%。萬華化學為全球MDI龍頭,總產能為180萬噸,約占國內市場50%。由于終端產品和原材料價差擴大,公司整體盈利將出現改善。