鋼鐵行業上半年一片“紅火” 價漲量跌盈利難為繼

　　鐵礦石進口創新高、鋼價連續拉漲、噸鋼利潤大幅提升……與人們預想中的去產能不同,上半年鋼鐵行業反而是一片紅火。

　　作為直接受益者,各家鋼企上半年成功“逆襲”。按申萬劃分的35家鋼鐵行業公司中,凈利潤同比增長的達到26家,其中南鋼股份等14家公司凈利潤同比增幅超過100%。

　　21世紀經濟報道記者注意到,鋼企業績好轉主要來自于“價”的變化,即鋼價上漲帶動銷售利潤率的上升,而非“量”的增加。

　　“依靠提價,雖然短期內抬高了企業利潤率,但宏觀經濟尚未出現好轉,其銷售規模難以出現大幅增長,所以鋼鐵盈利改善的空間相對有限”,華西證券首席分析師曹雪峰近期向記者表示。

　　不難看出,目前鋼企業績與鋼價直接掛鉤,若鋼價重回跌勢,相應行業公司下半年業績也將再次承壓。

　　西南期貨鋼鐵研究員夏學釗8月30日對記者指出,今年“旺季不旺、淡季不淡”的特征明顯,預計9月、10月需求難以超過市場預期,屆時鋼價亦可能重歸跌勢。

　　價漲量跌

　　自去年見底以來,鋼價便開始連續反彈,今年4月中旬,螺紋鋼期貨更是出現連續漲停的走勢。與此同時,現貨價格也是一路水漲船高。以上海地區為例,今年1月4日馬鋼HRB400型螺紋鋼報價1980元/噸,到4月22日時同等型號的螺紋鋼已漲至3010元/噸。

　　鋼價的突然飆漲,對于上游生產企業無疑算是雪中送炭,并再次將其重新拉到了盈虧平衡線的上方。

　　據西南期貨估算,2015年12月,除了技術少特種鋼生產企業外,鋼鐵行業處于整體虧損狀態,部分鋼企每噸鋼材虧損幅度超過400元。“上半年鋼價飆漲期間,噸鋼利潤可以到600元至700元”,夏學釗介紹稱,即使近期鋼價有所回落,噸鋼利潤也可以維持在300元左右。

　　鋼價上漲的最直接影響,是鋼企利潤空間得到了極大提升。以方大特鋼為例,今年上半年公司毛利率達19.23%,去年同期毛利率則為14.38%。再如寶鋼股份,上半年產品毛利率為14%,達到了2010年6月以來的最好水平。

　　Wind數據顯示,今年上半年,35家上市鋼企中,26家公司凈利潤較去年同期實現增長,增幅超過100%的公司更是多達14家。以沙鋼股份為例,公司上半年實現營收33.3億元,較上年同期下降18.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6573萬元,實現扭虧為盈。

　　這意味著,上半年鋼企業績改善更多來自于“價”,而非“量”的提升。武鋼股份中報也顯示,鐵、鋼、材產量分別完成768.74萬噸、776.78萬噸和718.06萬噸,分別比去年同期下降0.53%、0.85%和1.76%。鞍鋼集團的情況與之類似,鐵、鋼和鋼材產量同比均出現小幅下滑。

　　不過,夏學釗表示,并不看好鋼價四季度能夠繼續上漲,“從歷史走勢可以看出,在9月、10月消費旺季,鋼材價格反而是跌多漲少,同時10月過后,鋼材消費也將進入淡季。”

　　四川一大型鋼貿企業負責人也表示,目前鋼材消費量較大的主要以新疆、內蒙等地為主,進入四季度后,當地工程也開始陸續停工,屆時鋼材的需求支撐將隨之減弱。

　　轉型窗口開啟

　　雖然業績有所好轉,但鋼企也是“自家人知自家事”,各家鋼企紛紛開啟轉型。

　　最受關注的無疑便是寶鋼和武鋼的合并。“寶鋼集團與武鋼集團的重大資產重組仍在進行中,將繼續停牌”,武鋼股份在半年報中表示。

　　此外,上半年業績墊底的華菱鋼鐵和重慶鋼鐵兩家鋼企,也不約而同地籌劃將關聯方盈利較強的金融資產置入到上市公司中。

　　與煤炭行業國企所占比例較高不同,鋼鐵行業集中度相對較低,大型鋼企間的整合無疑有利于未來行業產能去化。

　　不過,從上半年的情況來看,國內鋼鐵去產能的速度并不理想,僅完成了全年任務量的30%。甚至,行業內的一些動向似乎也與去產能大趨勢形成背離。如國內鋼材不僅價格出現大幅上漲,其整體產量也維持在相對高位。數據顯示,今年1-6月份,全國鋼材產量55992萬噸,增長1.1%。

　　“今年鋼價上漲,有一部分需求刺激的因素,上半年地產行業有所回暖,同時國家投資的各項基建類工程對建材的需求也比較大”,前述鋼貿企業負責人介紹稱,不過從公司銷售數據來看,今年銷售量較去年出現了10%左右的降幅,

　　另一個比較直觀的案例則是,雖然行業處于去產能階段,但進口鐵礦石數量卻創下歷史新高。“鐵礦石進口量同比呈現爆發增長,幾乎占據了吞吐量的一半體量。”連云港半年報中如上描述。

　　“二者應分開來看,現階段國內去產能主要以一些已停產產能為主,對相關企業經營影響不大”,夏學釗告訴記者,而鋼材產量增長主要受到價格上漲,以及地產行業回暖的影響。

　　需指出的是,自公布上半年去產能進度數據后,今年7月單月便完成了全年任務量的17%。同時,隨著國家去產能專項督查組啟動巡查,各地鋼鐵去產能進程將相應提速。

　　截至今年8月底,江西、湖南兩地的全年鋼鐵去產能任務已經全部完成。

　　對此夏學釗預計,今年完成4500萬噸的去產能任務沒有問題,明年完成難度也不大,同時各省也做了去產能的目標,比國家制定的目標也還高。未來去產能的難點將集中在“在產”產能,尤其是生產仍處于盈利階段時,企業才會真的感到“肉疼”,相應的產能去化難度也將增加,屆時將真正進入攻堅階段。