黑色系期貨漲勢有望延續

　　7月13日,黑色系期貨再現集體上漲。焦煤、熱軋板卷、螺紋鋼期貨主力合約漲幅均超2%,位居國內商品期貨漲幅榜單前三名。股票市場上,煤炭、鋼鐵板塊走強。分析人士表示,需求穩定、供給收縮的預期未改,繼續支撐煤焦鋼價格走升。中長期來看,期價仍具備繼續走高的基礎。

　　煤焦鋼漲勢如虹

　　經過短暫走低之后,7月13日黑色系期貨再現“雄風”。焦煤、熱軋板卷、螺紋鋼期貨均出現加速上揚。

　　A股方面,煤炭、鋼鐵板塊快速走強。Wind數據顯示,在28個申萬一級行業漲幅排名中,鋼鐵、采掘板塊分別以1.44%、0.58%的漲幅,位居第四名、第八名。

　　“此輪煤焦鋼期貨大漲,其實是延續前期的上漲趨勢,其基于需求穩定、供給收縮的預期未出現太大改變。”寶城期貨分析師何曄瑋表示,此邏輯會在以后較長時期內存在,也是影響煤焦鋼價格的主要驅動因素。從個別行業細分數據來看,庫存、開工率都低于2016年同期水平,在高利潤刺激下,產量并沒有出現超出調控范圍的增長,一方面說明供給側改革政策落實較好,另一方面顯示需求方面有超預期的可能。

　　中信期貨研究部分析師周濤表示,煤焦鋼期價此輪上漲的核心驅動在于焦炭現貨提漲、焦炭貼水修復、螺紋庫存低位繼續下滑、螺紋貼水修復,這幾個品種也是領漲品種,焦煤和鐵礦石期貨則是被動跟漲品種。

　　行業環境持續向好

　　周濤表示,目前鋼廠在高利潤刺激下,高爐剔除淘汰產能后,產能利用率已達90%以上,繼續增加空間不大,預計下半年高爐開工由于檢修和環保的沖擊,會有局部收縮。由于2016年開始,鋼廠利潤一直維持在高位,有些例行檢修一拖再拖,已到了必須檢修的地步,這些必要檢修到了下半年會逐步增多。另一個需要重點關注的是,下半年環保政策。對于鋼材供應來說,可能會受到局部收縮沖擊。

　　從庫存方面看,無論是螺紋鋼社會庫存還是鋼廠庫存,在6月以來的梅雨季節和高溫天氣的淡季之中,非但沒有出現明顯累積,反而仍處于歷史低位水平,且仍在緩慢下降,給予了現貨價格最大的支撐。“庫存的良好表現,暗示‘地條鋼’清除后,整體鋼材供應緊平衡的情況仍存,淡季中庫存尚有如此表現,使市場對秋季旺季更有樂觀預期。”周濤表示。

　　展望未來,周濤表示,螺紋鋼庫存繼續降低、盤面期貨高持倉、期貨仍有200元/噸的貼水,均對多頭有利,螺紋鋼期價仍有繼續上行動力。風險點則在于周邊品種走勢的拖累,鐵礦石自身供需矛盾未解決,跟漲比較乏力。焦炭經過大漲之后,目前處于比較合理的價位,期貨價格基本與現貨保持平水,不再有貼水修復動力。

　　何曄瑋表示,無論從經濟大環境還是煤焦鋼行業環境來說,這種持續向好的趨勢較確定。相比前兩年,市場供需基本面有了明顯的好轉。現階段,特別是鋼材這一環節,基本已不存在供給過剩問題,且后期供給仍有改善空間,從基本面上決定了鋼材會成為煤焦鋼產業的領漲品種,排除掉短期一些季節性波動因素,大方向看,仍可支撐期價繼續走高。