下半年鋼價或“先漲后跌” 峰值或“金九銀十”

　　2020年已經(jīng)過半,國內(nèi)鋼鐵行業(yè)整體走出“深V”走勢,雖然7月初的鋼價水平依舊未能回歸2020年初,但在“原料高堅挺,需求穩(wěn)增長,經(jīng)濟(jì)強(qiáng)刺激”的三大利好因素下,國內(nèi)因突發(fā)疫情帶來的萎靡利空行情,基本已經(jīng)被消耗殆盡。而2020下半年的鋼價走勢,更多的關(guān)注的是上半年的投資在下半年是否落地,原料礦價是否依舊堅挺,以及國際市場需求是否復(fù)蘇。

　　截至7月7日,鋼鐵指數(shù)為935點(diǎn),較周期內(nèi)最高點(diǎn)1065點(diǎn)(2017-12-05)下降了12.21%,較2015年12月20日最低點(diǎn)493點(diǎn)上漲了89.66%。(注：周期指2011-12-01至今)。較2020年1月初僅下降0.74%。上半年最大振幅為-9.91%,顯示了綜合鋼價水平至少下跌了十分之一。

　　國內(nèi)的鋼鐵行業(yè)市場基本已經(jīng)回歸正常水平,基本面的供需博弈或是判斷下半年鋼價水平的主要依據(jù)。那么,就以當(dāng)前的時間節(jié)點(diǎn)來看,做出如下預(yù)判：

　　1,全球公共衛(wèi)生事件影響下,中國市場的完美復(fù)蘇,或是下半年全球的貿(mào)易中心。那么原料鐵礦石供應(yīng)或會持續(xù)穩(wěn)定增加,以擬補(bǔ)其他市場需求的減少。所以進(jìn)口礦價會下調(diào)。

　　相比于澳洲,巴西市場的公告衛(wèi)生事件依舊存在諸多不確定性,但是巴西淡水河谷公司首席財務(wù)官表示,淡水河谷預(yù)計2020下半年將為市場帶來大量產(chǎn)量,該公司的目標(biāo)是2020年生產(chǎn)3.1-3.3億噸鐵礦石。為了達(dá)到這個目標(biāo),淡水河谷或在下半年加大產(chǎn)量。

　　而據(jù)MDIC發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2020年6月,巴西對中國鐵礦石出口量為2277.7萬噸,同比增加595.3萬噸,增幅為35%,環(huán)比增加52%,為778.5萬噸；上半年出口量為9844.9萬噸,同比增加1098萬噸,增幅為13%。數(shù)據(jù)同時顯示,對中國的鐵礦石出口量占巴西總出口的比例在6月份進(jìn)一步上升至75.8%,比2019年同期的56.7%提高了19.1個百分點(diǎn),比5月份的69.5%提高了6.3個百分點(diǎn)。2020年上半年,對中國的比例為67.7%,比去年同期的53.8%提高了13.9個百分點(diǎn)。

　　截至7月3日,全國45個主要港口庫存在10808.75萬噸,周環(huán)比增27.65萬噸,連增2周,但增速放緩,創(chuàng)下一個半月以來新高,但庫存量持平于2016年同期。由此或可遇見,穩(wěn)定需求下的礦石庫存,在未來國際礦山產(chǎn)量增加下,開始緩慢回升,利空礦價。

　　2,國內(nèi)鋼廠在上半年加班加點(diǎn),復(fù)工復(fù)產(chǎn),開工率一直居高不下,產(chǎn)量已經(jīng)接近峰值,鋼價漲勢明顯放緩。預(yù)計在3季度高溫淡季市場下,例行檢修,支撐鋼價；而4季度則在需求高峰過后,順勢減產(chǎn)降庫,繼續(xù)穩(wěn)定價格入冬。

　　據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,5月份,全國粗鋼產(chǎn)量9227萬噸,同比增長4.2%,增速同比回落5.8個百分點(diǎn)；鋼材產(chǎn)量增長6.2%,回落5.3個百分點(diǎn)。1-5月,全國粗鋼產(chǎn)量41175萬噸,同比增長1.9%,增速同比回落8.3個百分點(diǎn)；鋼材產(chǎn)量48819萬噸,同比增長1.2%,回落10個百分點(diǎn)。由圖可見,鋼廠開工率不減帶來的就是產(chǎn)量的持續(xù)走高,5月產(chǎn)量創(chuàng)下5年新高,基本接近了峰值。

　　截至7月3日,247家鋼廠高爐開工率91.02%,周環(huán)比降0.78%,同比增5.21%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率93.35%,周環(huán)比0.07%,同比增6.54%。顯示了短期洪澇和雨季條件下,下游需求放緩,成交下降,價格下跌,鋼廠減產(chǎn)意愿開始逐步增加。

　　另外,隨著鋼廠盈利率的持續(xù)高位,行業(yè)邊際成本向下游終端打壓,市場成交壓力略有顯現(xiàn),預(yù)計未來終端壓價會愈發(fā)明顯,進(jìn)而會倒推鋼廠減產(chǎn)挺價。截至7月3日,鋼廠盈利率93.51%,周環(huán)比降1.73%,同比降1.73%,結(jié)束16周連升行情,但依舊創(chuàng)下歷史第三高水平。

　　3,2020年下半年,新基建市場帶動老基建投資繼續(xù)加碼；房地產(chǎn)市場投資增速或繼續(xù)放緩；家電線上市場繼續(xù)穩(wěn)增長；而汽車,船舶或因全球公共衛(wèi)生事件影響下而有新的增長點(diǎn)；機(jī)械行業(yè)市場則因目前的洪澇災(zāi)后重建、以及舊城改造亦有新機(jī)遇。因此總體而言,下半年需求繼續(xù)小幅穩(wěn)定增長為主,支撐鋼價。

　　據(jù)中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查及最新發(fā)布報告,2020年6月國內(nèi)鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為49.3%,較上月下降1.6個百分點(diǎn),前期鋼鐵行業(yè)加快回升的勢頭有所放緩。今年2月受疫情影響該指數(shù)一度創(chuàng)下近年來新低,3月開始市場供需有所增長,行業(yè)運(yùn)行趨于回升。

　　分項指數(shù)顯示,5月鋼鐵生產(chǎn)保持回升,市場需求趨于回暖,帶動企業(yè)和社會加快去庫存,原材料價格明顯上升,企業(yè)就業(yè)活動基本穩(wěn)定。市場雖然進(jìn)入傳統(tǒng)淡季,但基礎(chǔ)建設(shè)投資加快帶動了建筑鋼材市場,大型用鋼企業(yè)加速復(fù)工復(fù)產(chǎn),國內(nèi)鋼市需求趨于回暖,新訂單指數(shù)為52.9%,較4月上升13個百分點(diǎn)。國際公共衛(wèi)生事件尚無明顯改善,外部需求未有明顯恢復(fù),新出口訂單指數(shù)為31.9%,連續(xù)3月低于40%。

　　綜合來看,鋼鐵主要下游行業(yè)表現(xiàn)繼續(xù)分化,但總體而言,2020年全年鋼材需求量預(yù)計整體小幅增長,達(dá)到8.9億噸,同比增長2%,而下半年需求或會比上半年較高。

　　4,目前中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇(CMF)多位宏觀經(jīng)濟(jì)專家認(rèn)為,中國經(jīng)濟(jì)正從疫情沖擊之中開始深度復(fù)蘇,年底經(jīng)濟(jì)有望恢復(fù)到疫情前的水平。且在國家實(shí)行“六穩(wěn)”和“六保”策略,實(shí)施積極有為的財政政策,減稅降負(fù),降息降準(zhǔn)等政策紅利下,預(yù)計下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)或繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。
　　2020年6月,大宗商品供需指數(shù)(BCI)為0.18,均漲幅為1.07%,反映6月制造業(yè)經(jīng)濟(jì)較上月呈擴(kuò)張狀態(tài),經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

　　而縱觀近48個月的BCI數(shù)據(jù),0.18的數(shù)值,基本處于近2年以來的高位水平,且長時間的經(jīng)濟(jì)水平較弱,或在此次全球公共衛(wèi)生事件下,開始反轉(zhuǎn)復(fù)蘇,重現(xiàn)2016年連續(xù)8月向陽的壯麗市場。

　　因此綜上所述,何杭生認(rèn)為,下半年鋼價整體還有上漲空間,走勢預(yù)判：7月穩(wěn)中小跌,8月窄幅震蕩,峰值或在“金九銀十”,11月高位震蕩,12月再穩(wěn)中小跌。其中,進(jìn)口礦現(xiàn)貨價下半年高點(diǎn)或在900元/濕噸,螺紋現(xiàn)貨下半年高點(diǎn)或在3800元/噸。