國務(wù)院鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境內(nèi)上市

　　李克強(qiáng)總理5月7日上午的到訪,在中關(guān)村創(chuàng)業(yè)大街掀起的熱潮還未散去,數(shù)小時(shí)之后,中國政府網(wǎng)公布的《國務(wù)院關(guān)于大力發(fā)展電子商務(wù)加快培育經(jīng)濟(jì)新動(dòng)力的意見》(以下簡稱《意見》),從八個(gè)方面推進(jìn)電商發(fā)展,加快培育經(jīng)濟(jì)新動(dòng)力。

　　據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解,我國電子商務(wù)發(fā)展迅猛,不僅創(chuàng)造了新的消費(fèi)需求,引發(fā)了新的投資熱潮,開辟了就業(yè)增收新渠道,為大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新提供了新空間,而且電子商務(wù)正加速與制造業(yè)融合,推動(dòng)服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí),催生新興業(yè)態(tài),成為提供公共產(chǎn)品、公共服務(wù)的新力量,成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展新的原動(dòng)力。

　　此次關(guān)于電子商務(wù)的“國八條”,更是提到了建立健全適應(yīng)電子商務(wù)發(fā)展的多元化、多渠道投融資機(jī)制,研究鼓勵(lì)符合條件的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在境內(nèi)上市等相關(guān)政策。

　　鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境內(nèi)上市

　　5月7日,有兩條事關(guān)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的大事兒,一條是國務(wù)院總理李克強(qiáng)去了3W咖啡,再次推動(dòng)了大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新；一條便是國務(wù)院公布《關(guān)于大力發(fā)展電子商務(wù)加快培育經(jīng)濟(jì)新動(dòng)力的意見》,鼓勵(lì)符合條件的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境內(nèi)上市。《意見》明確指出,各有關(guān)部門要按照各自職能,加大金融服務(wù)支持；建立健全適應(yīng)電子商務(wù)發(fā)展的多元化、多渠道投融資機(jī)制；支持商業(yè)銀行、擔(dān)保存貨管理機(jī)構(gòu)及電子商務(wù)企業(yè)開展無形資產(chǎn)、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押等多種形式的融資服務(wù)。鼓勵(lì)商業(yè)銀行、商業(yè)保理機(jī)構(gòu)、電子商務(wù)企業(yè)開展供應(yīng)鏈金融、商業(yè)保理服務(wù),進(jìn)一步拓展電子商務(wù)企業(yè)融資渠道；引導(dǎo)和推動(dòng)創(chuàng)業(yè)投資基金,加大對(duì)電子商務(wù)初創(chuàng)企業(yè)的支持。

　　此外,《意見》還明確了三點(diǎn)原則。一是積極推動(dòng)。主動(dòng)作為、支持發(fā)展。積極協(xié)調(diào)解決電子商務(wù)發(fā)展中的各種矛盾與問題；二是逐步規(guī)范。簡政放權(quán)、放管結(jié)合。法無禁止的市場主體即可為,法未授權(quán)的政府部門不能為,最大限度減少對(duì)電子商務(wù)市場的行政干預(yù)；三是加強(qiáng)引導(dǎo)。把握趨勢、因勢利導(dǎo)。

　　《意見》更是提出了七方面的政策措施：一是營造寬松發(fā)展環(huán)境,降低準(zhǔn)入門檻,合理降稅減負(fù),加大金融服務(wù)支持,維護(hù)公平競爭。二是促進(jìn)就業(yè)創(chuàng)業(yè),鼓勵(lì)電子商務(wù)領(lǐng)域就業(yè)創(chuàng)業(yè),加強(qiáng)人才培養(yǎng)培訓(xùn),保障從業(yè)人員勞動(dòng)權(quán)益。三是推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí),創(chuàng)新服務(wù)民生方式,推動(dòng)傳統(tǒng)商貿(mào)流通企業(yè)發(fā)展電子商務(wù),積極發(fā)展農(nóng)村電子商務(wù),創(chuàng)新工業(yè)生產(chǎn)組織方式,推廣金融服務(wù)新工具,規(guī)范網(wǎng)絡(luò)化金融服務(wù)新產(chǎn)品。四是完善物流基礎(chǔ)設(shè)施,支持物流配送終端及智慧物流平臺(tái)建設(shè),規(guī)范物流配送車輛管理,合理布局物流倉儲(chǔ)設(shè)施。五是提升對(duì)外開放水平,加強(qiáng)電子商務(wù)國際合作,提升跨境電子商務(wù)通關(guān)效率,推動(dòng)電子商務(wù)走出去。六是構(gòu)筑安全保障防線,保障電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)安全,確保電子商務(wù)交易安全,預(yù)防和打擊電子商務(wù)領(lǐng)域違法犯罪。七是健全支撐體系,健全法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)體系,加強(qiáng)信用體系建設(shè),強(qiáng)化科技與教育支撐,協(xié)調(diào)推動(dòng)區(qū)域電子商務(wù)發(fā)展。

　　A股市場被看好

　　以前一家國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司想上市,美股、港股市場都是首選。這當(dāng)中的原因在于,大部分公司所獲投資是美元,也都做的是VIE結(jié)構(gòu),無法滿足國內(nèi)要求。事實(shí)上,國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)里,新浪、京東、百度、阿里巴巴等諸多企業(yè)都采取的此種結(jié)構(gòu)。

　　VIE(VariableInterestEntity)結(jié)構(gòu)的全稱是“可變利益實(shí)體”,國內(nèi)也被稱作“協(xié)議控制”,指的是境外注冊(cè)的上市實(shí)體與境內(nèi)的業(yè)務(wù)運(yùn)營實(shí)體相分離時(shí),境外的上市實(shí)體通過協(xié)議方式控制境內(nèi)的業(yè)務(wù)實(shí)體,業(yè)務(wù)實(shí)體就是上市實(shí)體的VIE。企業(yè)本身對(duì)此利益實(shí)體(合法經(jīng)營的公司、企業(yè)或投資)無完全控制權(quán)。

　　就阿里選擇赴美上市的原因,經(jīng)濟(jì)研究員、股評(píng)人士熊錦秋曾在《每日經(jīng)濟(jì)新聞》發(fā)表文章,概括出以下原因：首先是阿里巴巴集團(tuán)作為注冊(cè)在開曼群島的外資公司,目前政策并不支持外資公司在A股上市；其次,阿里上市后仍想維持創(chuàng)始人對(duì)公司的控制。此外,A股的承載力虛弱。

　　熊錦秋指出,阿里利用VIE結(jié)構(gòu)控制內(nèi)地公司,原因在于中國互聯(lián)網(wǎng)公司大多因?yàn)榻邮芫惩馊谫Y而成為“外資公司”,但很多牌照只能由內(nèi)資公司持有。因此,國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)公司往往成立由內(nèi)地自然人控股的內(nèi)資公司持有經(jīng)營牌照,再用合約來規(guī)定持有牌照的內(nèi)資公司與外資公司的關(guān)系。

　　另一方面,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者留意到,今年1月19日,商務(wù)部發(fā)布《中華人民共和國外國投資法(草案征求意見稿)》(以下簡稱《征求意見稿》),公開向社會(huì)征求意見。

　　該《征求意見稿》依據(jù)注冊(cè)地標(biāo)準(zhǔn)對(duì)外國投資者予以定義,并引入了“實(shí)際控制”的標(biāo)準(zhǔn)。一方面,受外國投資者控制的境內(nèi)企業(yè)視同外國投資者；另一方面,外國投資者受中國投資者控制的,其在中國境內(nèi)的投資可視作中國投資者的投資。

　　國內(nèi)資本市場對(duì)互聯(lián)網(wǎng)概念的追捧熱度變高的背景下,暴風(fēng)科技是首個(gè)拆除VIE架構(gòu)回歸A股的互聯(lián)網(wǎng)公司。《上海證券報(bào)》日前援引業(yè)內(nèi)人士說法稱,“A股對(duì)互聯(lián)網(wǎng)概念股的熱捧僅是資本市場潮涌一角,在‘互聯(lián)網(wǎng)+’風(fēng)口上,類似暴風(fēng)科技的互聯(lián)網(wǎng)公司將在市場上獲得更高的估值,其中,一向重視互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新三板也受到更多企業(yè)的青睞。”

　　可以預(yù)見的是,《意見》的發(fā)布也將激發(fā)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在境內(nèi)上市的熱潮。經(jīng)緯中國創(chuàng)始合伙人張穎曾表示,過去幾個(gè)月里,經(jīng)緯所投企業(yè)里有40多家正在拆除VIE結(jié)構(gòu),準(zhǔn)備回歸國內(nèi)資本市場。長遠(yuǎn)來看,極其看好中國優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)公司回歸A股或者在A股上市,未來A股市場上的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)或?qū)⒂?0倍乃至30倍的數(shù)量增長。